美國3月通膨放緩，美元跌至低點

4月10日公布的最新美國消費者物價指數（CPI）顯示，2025年通膨首次出現下降跡象，標誌著物價壓力有所緩解。

CPI年增率為2.4%，顯示價格上漲趨勢放緩；剔除食品與能源價格的核心CPI則年增2.8%，為四年來最低水準。這兩項數據皆為自2024年9月以來最令人鼓舞的通膨讀數。

（美國3月CPI年增率；來源：美國勞工統計局）

數據公布後，美元進一步走弱，市場將此解讀為聯準會有望在2025年6月開始降息的有力依據。根據CME FedWatch工具，目前市場預期2025年將可能有3至4次降息，較先前預期的2次大幅上升。

美元的下跌反映出投資者對聯準會立場轉鴿的樂觀預期，這主要受到持續通縮預期的推動。

聯準會展望：對關稅風險保持審慎

儘管通膨顯現放緩跡象，聯準會仍持審慎態度，警告指出，根據川普總統近期推動的關稅政策，可能會重新帶來通膨壓力，甚至逆轉現有的降溫進展。

此一擔憂已在本週多位聯準會官員的演說中被反覆提及：

• 達拉斯聯準銀行總裁羅根（Lorie Logan） 指出，關稅導致的價格上漲風險相當高。她警告，若價格因關稅而上升，恐導致持續的通膨壓力，進而破壞3月CPI中顯示的通縮趨勢。
• 芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比（Austan Goolsbee） 亦重申，儘管短期內仍有降息可能，但當前高關稅環境可能引發「停滯性通膨」風險，即物價上升與經濟成長同時停滯。

從近期官員的言論可見，聯準會在未來政策走向上將維持審慎、依賴數據的態度，並密切關注通膨走勢與貿易政策對經濟的整體影響。

美元在不確定與降息預期間掙扎

CPI數據公布後，美元指數延續下行多年來的低點，反映市場對通縮趨勢與降息可能性升高的憂慮。

此外，川普關稅政策對整體經濟的潛在衝擊也持續加劇市場對美元的悲觀情緒。

（美元指數日線圖；來源：Ultima Market MT5）

美元於週五亞洲交易時段進一步下跌，跌破100.00整數心理關卡，創下多年來新低。

儘管短期內可能出現技術性反彈，但綜觀當前經濟與政策背景，美元整體趨勢仍偏空，預計後市仍將持續承壓。

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